奇葩说

市场屏息以待！美联储主席沃什会在全球央行年会上说什么_我的网站

A |     　　市场预计，沃什在杰克逊霍尔年会的首秀中，将重申通胀风险、保留加息选项，但也将继续重申减少美联储政策直接干预市场导向的长期主张。    张龙光（左起）和谢依妮都曾获得WE CARE帮助，目前在组织中帮助其他戒瘾者。　　今年的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日~29日举行，主题为“金融创新：对支付与政策的影响”。　　美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将于美东时间8月28日上午10时（北京时间28日晚22：00）发表就任后的首次讲话。（新加坡讯）从小被父亲家暴，男子患焦虑症却不自知，甚至对安眠药和咳嗽药水上瘾20多年才寻求帮助，经过重重波折终重获新生。张龙光（41岁）目前在关爱之家瘾症康复与教育中心（WE CARE Community Services，简称WE CARE）当一名互助义工，但在这之前的20多年来，他更是因为焦虑而吃处方药吃上了瘾。张龙光接受《新明日报》访问时说，自己从小在破碎的家庭环境中成长，父亲酗酒，喝醉时会把他当出气筒，肆无忌惮对对他进行家暴，而妈妈因为外出打工而无暇顾及孩子。“我爸只要一不开心就会打我，让我一直处在高压状态，因为永远不知道自己什么时候会被打。”后来父母在他13岁时离婚，张龙光才得到解脱，因卖了组屋，母亲带著弟弟租房，而他便搬到朋友家去住。

B | 市场将密切关注他对通胀形势和货币政策路径的表态。无人看管的他开始吸食强力胶，之后在15岁被安排进入少男辅育所，18岁后当母亲迁入租赁组屋后才搬回家和母亲、弟弟住。“当时我已经无心上学了，就辍学去做兼职，可是每一份工作都无法超过半年，因为我很容易焦虑，遇到事情最快想到的就是逃避。这是他作为美联储主席后的第一次重要演讲，是对他沟通风格的又一次考验。　　他在7月美联储议息会议后的新闻发布会上因对经济的看法不够坦率而受到市场人士批评，也正是基于他的沟通新模式，最早开启了本轮美债的抛售。”上班遇到的压力让张龙光去看西医拿药，之后更是服用上瘾。“我可以每天都到不同的西医诊所看病拿药，一天喝掉一罐咳嗽药水，或是吃安眠药等。”张龙光也曾想过戒掉吃药的瘾，但从未成功，因此在2018年决定进入国立成瘾治疗服务项目(National Addictions Management Service，简称NAMS)戒掉药瘾，后来再来到了WE CARE。上周，美国财长贝森特出人意料地宣布回购长期美债以压低收益率，却收效甚微。在这情况下，沃什面临的环境越发尴尬和复杂。“来到这里后，接受医生诊断后我才知道原来自己有焦虑症，也开始吃抗抑郁药来缓解焦虑问题，两年后渐渐康复。”现在的张龙光，会主动去和中心的戒瘾者分享自己的经历，聆听对方的想法。　　沃什正持续面临着来自华尔街的压力，要求其就美联储的政策举措提供更多的透明度和沟通，批评他在限制美联储沟通方面走得太远了。“其实我每次去和他们聊天我还是会焦虑，只是现在学会通过其他方式舒压，包括自学弹钢琴。所以，我想说的是失败不用紧，我自己也失败很多次才成功，希望在尝试的人不要气馁。沃什的辩护者则认为，市场对他7月新闻发布会的反应有些过度，这本就是他改革美联储的部分举措。　　无论如何，市场预计，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会的首秀中，将重申通胀风险、保留加息选项以重建政策信誉，但也将继续重申减少美联储政策直接干预市场导向的长期主张。　　会否与过去“决裂”　　市场人士普遍认为，沃什作为美联储主席的首次重要演讲，将成为他精简沟通风格的又一次考验。”首办筹款演出　盼筹20万善款机构首次举办筹款演出，望能筹得20万元善款。

C | WE CARE的执行董事谭蕴涵表示，该中心提供专业的辅导服务，除了帮助个人戒瘾、也帮助因家庭成员上瘾而倍受困扰的家属提供辅导项目，每年接获70多个询问，平均一年也会帮助60至65个个人或家庭。沃什面临的挑战是如何既反驳市场批评，即他对经济的看法不够坦率，同时又不完全放弃他“不向投资者灌输未来政策举措线索”的决心。“我们帮助他们了解自己的情绪，帮助他们了解成瘾是如何发生的，并在他们戒瘾的康复过程中提供相关援助。在7月议息会议新闻发布会上，他表示，杰克逊霍尔的讲话方向尚未确定，并列出两种可能：其一，聚焦生产率、人口结构、全球经济等宏观长期议题；其二，直接谈及9月至12月的近期政策走向。

D | 　　美国银行对基金经理的调查显示，69%的受访者预计沃什么会在演讲中采用“中性”基调，并已将此预期进行计价。”来临周日（9月1日），WE CARE也将首次在新加坡艺术学院（SOTA）举办筹款演出，与本地“回响”吹打团合作。筹办这次演出的WE CARE董事林丽珠律师表示，筹办演出的目的主要是为了提高公众对WE CARE的认识，同时为组织进行筹款。“我们希望能筹得20万新元善款，目前已经开始有些进展。”有兴趣的公众可上https://ticketmaster.sg/activity/detail/24sg_wecare购票，单人票价38新元。

E | 受访者表示，此次会议和演讲的背景令人感慨，包括一项在48小时内失败的美国国债救市、30年期美债收益率徘徊在19年高点附近以及联邦公开市场委员会（FOMC）因近十年来最“鹰派”的反对票而陷入内部分歧。　　部分市场人士认为，他需要做出妥协。

F | 北方信托资管公司的联席首席投资官巴哥纳（Anwiti Bahuguna）称，“很明显，沃什不想说太多。

G | 但对市场来说，一些透明度和一些关于你为什么在这里、你目前观察到了什么情况这类的基本沟通是完全合理的。”　　美国银行策略师卡巴纳（Mark Cabana）在8月24日发布的研报直言，市场近期的“逼宫”效应或许能够让沃什与过去的自己“决裂”。他援引拳王泰森名言“每个人都有计划，直到被打中脸”称，美债市场对沃什的持续“重拳出击”，已令其难以继续回避政策表态。他预计，沃什此次将参考其他美联储官员的近期表态风格，阐明在两种情景下分别的政策应对：若近期去通胀进程延续，则维持当前立场；若通胀居高不下，则明确表示准备重启加息。这种框架式表态能在不提供具体路径承诺的前提下，有效传递政策反应函数。浮沉毒海逾30年　5旬妇成戒瘾康复导员浮沉毒海逾30年，进出监狱6次，5旬妇甚至曾一度想不开，如今脱胎换骨成为戒瘾康复导员。她受访时说：“我要有勇气活下去。

H | 　　沃什的辩护者则表示，市场对他7月新闻发布会的反应有些过头了。通胀预期只是小幅变动，并仍基本保持在与美联储2%目标一致的水平。”谢依妮（57岁）自小得不到家庭的温暖，15岁后辍学离家，除了偷窃、为了寻求快感而沾染毒品。他们还认为，美债收益率飙升是受到政府和企业借贷激增等因素的共同推动，并非沃什一人导致。16岁的她，首次因偷窃入狱，前后因偷窃罪进出监狱4次后，在39岁那年因吸毒而入狱。　　巴克莱高级美国经济学家米拉（Jonathan Millar）稍早对第一财经记者称，预计沃什不会提供短期政策指导，但市场将关注FOMC如何将通胀率恢复到2%的目标。

I | 沃什很可能会表示，如果通胀没有改善，加息是可能的，从而强化市场对此的定价。谢依妮说，入狱期间，外婆曾来探监。沃什仍可能会重申主张减少美联储使用前瞻性指引，因为他认为这是过去政策错误的根源。

J | “她告诉我过去的事不要想，出来后好好做人就好，这让我很痛心也想过要好好戒毒。”她最后一次吸食毒品被判入狱6年，2007年出狱还是未能摆脱毒瘾，继续浮沉毒海无法自拔。2016年某天，谢依妮突萌生轻生念头，一半的身体已越出窗外。“当时一度真的很想死，因为觉得自己戒不掉了，但万念俱灰下突灵光一闪，我告诉自己要有勇气活下去。

K | 他还可能提供有关资产负债表政策的见解。”谢依妮在偶然机会中从邻居那里认识到NAMS，加入后先解毒（detoxification），接着戒毒，后又被转介到WE CARE。

L | 从2017年开始，谢依妮每日到WE CARE报到，两年后，她成为互助义工（Peer Support Specialist），也弥补了读书的遗憾，完成O水准考试，华文更是取得优异成绩。　　“沃什向来发誓要取消前瞻性指引，认为指引对过去的政策错误负有责任。在他看来，前瞻性指导导致政策制定者过于受制于他们早期过时的预测，使政策对最新信息的反应迟钝。”米拉称，“在沃什看来，市场应该少关注美联储的预测，而应该关注经济基本面。

M | 因此，通过减少前瞻性指引，市场发出的信号将更能反映他们对经济的看法，并减少对未来政策预期的污染。”　　芝加哥大学经济学教授、2006年~2009年担任美联储理事的克洛兹纳（Randall Kroszner）表示，沃什只是开启了一场沟通改革的开始，试图改变美联储指引货币政策，主导市场的情况。谢依妮目前在WE CARE担任戒瘾康复导员。“市场有时会出错。我在美联储的时候，市场也出了很多计价问题。“我和他们算是互助，他们是我的一面镜子，警惕著自己不能重蹈覆辙。我希望告诉其他想要戒瘾的人，不要怕求救，最重要的是对自己诚实、持开放心态并愿意作出改变。并且，当出现一种新方法时，初期总会有一些问题的。　　美债、美元的风险事件　　市场还将沃什首秀视为当前美债与美元走势的最关键风险事件。在贝森特领导美国财政部加码回购长期美债、美元持续承压的背景下，沃什能否明确释放抗通胀信号，被认为将直接决定30年期美债收益率的走向。

N | 　　卡巴纳表示，在财政部加码回购长债且美元承压的背景下，沃什若能明确释放抗通胀及必要时重启加息的信号，将有助于稳定市场并平坦化收益率曲线。反之，若他仍回避清晰政策表态，未能清晰阐明通胀前景及货币政策反应函数，30年期美债收益率恐继续冲高，美元也将面临新一轮下行压力。　　具体而言，美银给出了两套清晰的市场情景预判。情景一，沃什如期释放加息信号，即沃什明确表态愿意在通胀不降的情况下重启加息。

o | 在这种情况下，美银预计9月FOMC会议的加息概率将从目前约9个基点的定价上升至12.5个基点。本轮加息周期总定价幅度将从约40个基点升至接近50个基点。名义和实际收益率曲线将趋于平坦化，美元也有望收复部分跌幅。情景二，沃什回避政策表态，讲话侧重生产率、AI驱动去通胀等结构性叙事，或重申不支持前瞻指引。在此情况下，美银称，市场或将其解读为鸽派信号，进而引发曲线进一步陡峭，30年期美债收益率可能继续飙高，冲破5.5%，美元亦将承受新一轮抛压。　　米拉也对记者表示，无论美联储是否改变沟通模式，市场参与者别无选择，只能对政策利率的未来路径形成预期。如果没有任何沟通，市场可能更容易误解政策制定者的意图，从而可能导致利率波动加剧和期限溢价上升。

p | 对一些人来说，波动性增加仅仅是一个特征，而不是一个错误。“对我们投资机构来说，由真正的不确定性导致的波动是完全合理的，但缺乏信息造成的波动性是次优的。”他分析道。　　从历史数据看，杰克逊霍尔全球央行年会对美债市场的冲击通常有限。据美银统计，2010年以来，年会后10年期美债收益率往往小幅下行，但一般在会后10个交易日内反弹。美元同样如此，年会前后往往小幅走弱，但通常在随后数周内收复失地。不过，2025年是个例外。当时，美联储对就业市场下行风险的强调引发了收益率持续下行和美元明显走软。　　美银警示称，今年的背景与历届会议均有所不同：美国财政部已率先出手干预长端收益率，球现在又传给了沃什。在这一特殊时刻，一旦沃什未能满足市场对政策信誉的最低期待，本届年会或将成为近年来对市场影响最深远的一次。责任编辑：刘万里 SF014。

Current article:http://ouo.tichannangenzhuchuapin.cfd/news/20260826_8074.html

Published on:11:41:39